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5月28日晚間，上市豬企溫氏股份（300498.SZ）披露了最近的投資者關(guān)系活動情況。4月27日-5月19日，投關(guān)團隊先后前往深圳、北京、上海和香港等四地開展年度路演，和投資者溝通公司生產(chǎn)經(jīng)營變化。

溫氏股份表示，一季度公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本逐月下降。受北方局部區(qū)域疫病階段性影響，公司1、2月份肉豬養(yǎng)殖綜合成本稍高，3月份降至8.5元/斤，4月份進一步降至8.4元/斤。隨著入夏后天氣轉(zhuǎn)熱，北方區(qū)域大生產(chǎn)已趨于穩(wěn)定，疊加飼料生產(chǎn)成本持續(xù)下降，肉豬養(yǎng)殖綜合成本有望進一步下降。目前公司南方區(qū)域整體疫病防控效果較好，未明顯感受到雨季疫病對公司南方區(qū)域的影響。

溫氏股份稱，公司現(xiàn)有種豬場竣工產(chǎn)能約4600萬頭（即目前公司的種豬場滿負荷狀態(tài)時，能繁母豬按正常生產(chǎn)性能可產(chǎn)出的商品豬苗量為4600萬頭）。在滿產(chǎn)的情況下，假設(shè)按照PSY為20測算，目前公司種豬場大致可容納230萬頭能繁母豬進行生產(chǎn)。4月末，公司能繁母豬約145萬頭，種豬場產(chǎn)能利用率約63%。公司設(shè)定今年底能繁母豬奮斗目標約170萬頭，種豬場產(chǎn)能利用率約74%。現(xiàn)階段肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3000萬頭左右，初定年底飼養(yǎng)能力奮斗目標為3200萬頭。為滿足未來生產(chǎn)發(fā)展所需，公司重新梳理研究高效養(yǎng)殖模式，補充未來公司養(yǎng)殖資源缺口，主要通過以下方式解決：一是吸收、新開發(fā)優(yōu)秀合作農(nóng)戶資源；二是支持現(xiàn)有合作農(nóng)戶提升養(yǎng)殖規(guī)模和效率；三是支持合作農(nóng)戶新建高效家庭農(nóng)場；四是新建高效養(yǎng)殖小區(qū)。

關(guān)于非洲豬瘟，溫氏股份表示，照往年經(jīng)驗，一般12月份到次年3月份為疫病高發(fā)期，尤其是北方區(qū)域疫病防控壓力較大。隨著天氣變暖，疫病逐步穩(wěn)定。4月份至11月份為生產(chǎn)的黃金月份?？傮w而言，現(xiàn)階段行業(yè)非瘟防控水平和能繁母豬補充能力大幅提高，非洲豬瘟疫情在全國范圍內(nèi)可控。但相比非瘟之前，部分生產(chǎn)指標仍存在一定的差距，對行業(yè)仍有一定的影響。

關(guān)于和行業(yè)最優(yōu)秀的企業(yè)相比，成本差異的原因，溫氏股份表示，最終體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的是盈利能力，盈利能力需要綜合考慮成本和賣價兩方面因素。對于成本，目前公司和行業(yè)最優(yōu)秀水平仍存在一定的差距。隨著公司繼續(xù)做好基礎(chǔ)生產(chǎn)管理，公司養(yǎng)豬成本現(xiàn)已逐步向行業(yè)最優(yōu)秀水平靠攏。仍存在一定差距的主要原因是：近幾年，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)處于恢復(fù)期，未進入正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)。2018年公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）2230萬頭，2019年銷售1852萬頭，2020年受非洲豬瘟疫情影響降至955萬頭，2021年和2022年分別恢復(fù)至1322萬頭和1791萬頭。換句話說，2020年-2022年，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)時刻處于戰(zhàn)時狀態(tài)，生產(chǎn)面臨較大的困難和挑戰(zhàn)，公司幾乎把所有精力都聚焦于疫病防控，無暇分出更多的精力優(yōu)化基礎(chǔ)生產(chǎn)管理，造成養(yǎng)殖成本階段性增高。自2022年下半年開始，公司整體生產(chǎn)步入常態(tài)化狀態(tài)，成本也逐步恢復(fù)至正常狀態(tài)。后續(xù)，公司將向行業(yè)最優(yōu)秀企業(yè)虛心學(xué)習(xí)，壓實精細化生產(chǎn)管理責(zé)任，鞏固疫病防控優(yōu)勢，確保大生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，促使養(yǎng)殖成本進一步下降。從賣價上看，公司主要銷售區(qū)域為傳統(tǒng)高價區(qū)。同時，公司的產(chǎn)品品類豐富，肉豬體型、品質(zhì)較好，深受市場消費者喜愛，公司銷售價格在行業(yè)中處于前列。

關(guān)于豬價走勢判斷，溫氏股份認為，與非瘟前相比，近幾年豬價波動較大，豬價擾動因素較非瘟前發(fā)生了較大的變化，豬價走勢難以精確預(yù)測。前期公司預(yù)測春節(jié)后為消費淡季，豬價走低符合預(yù)期，但低迷持續(xù)時間略超預(yù)期。自年初以來，豬價已持續(xù)低迷5個多月，特別是春節(jié)前后一季度，豬市場價格較低。按照往年經(jīng)驗，一年之中8-10月份為傳統(tǒng)消費旺季，傳統(tǒng)節(jié)日、社會慶?；顒拥容^多，疊加部分地區(qū)腌臘需求，社會肉類消費需求相比上半年更加旺盛，豬價往往較好。

關(guān)于非洲豬瘟疫情發(fā)生后，是否增加豬周期預(yù)判難度，溫氏股份表示，2018年非洲豬瘟疫情對我國養(yǎng)豬業(yè)造成了較大的影響，行業(yè)和豬周期均發(fā)生了較大的變化。相比非瘟前，現(xiàn)在豬周期判斷難度增大。

供給端，首先行業(yè)規(guī)?；⒓谢岣?。受非洲豬瘟疫情影響，行業(yè)產(chǎn)能被動去化，導(dǎo)致供需不匹配，進而造成2019年下半年到2021年上半年豬價長時間處于高位水平，持續(xù)的時間和高度遠遠超出了往期豬周期。當時生豬養(yǎng)殖行業(yè)利潤豐厚，吸引上下游和社會資本涌入，行業(yè)形勢發(fā)生較大變化。隨著產(chǎn)能逐步增加并釋放，目前行業(yè)規(guī)?；?、集中化程度提高。據(jù)公司內(nèi)部研究，2018年我國集團化大企業(yè)（指存欄1萬頭能繁母豬以上）的占比約8%，2022年此比例已提升至39%左右。大企業(yè)資金實力雄厚，低迷豬價下，產(chǎn)能去化速度較慢。其次，行業(yè)復(fù)產(chǎn)能力增強。經(jīng)過幾年的努力和摸索，行業(yè)普遍建立起較為嚴密的生物安全防控體系。即使出現(xiàn)母豬損失，行業(yè)也可通過三系雜交、二元回交、肉轉(zhuǎn)種等多種方式快速補充母豬，行業(yè)復(fù)產(chǎn)能力增強，市場供給能夠快速補上。此外，短期二次育肥投機增多。相比于非瘟前，現(xiàn)階段一體化養(yǎng)豬難度加大。部分市場參與者不養(yǎng)母豬，直接外購肉豬進行二次育肥，會階段性影響市場整體供給，加劇豬價波動。

消費端，居民肉類選擇多樣化。隨著居民生活水平提高，肉類消費結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生變化，肉類品類選擇呈現(xiàn)多元化，淡水魚、海鮮、牛肉、羊肉等肉類品類占比提升。中長期來看，豬肉消費在總?cè)忸愊M占比中呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢。