米什金貨幣金融學(xué)考研真題題庫視頻網(wǎng)課備考資料！

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作目標(biāo)

(資料圖)

答：貨幣政策操作目標(biāo)也稱中間目標(biāo)，是指在貨幣政策實(shí)施過程中選定出來用于反映貨幣政策實(shí)施進(jìn)度的指標(biāo)，通過政策工具影響這些指標(biāo)，并能夠借這些指標(biāo)觀測出貨幣政策的實(shí)施效果。通常認(rèn)為中介指標(biāo)的選取應(yīng)符合如下一些特點(diǎn)：

①可控性，是指中央銀行通過對各種貨幣政策工具的運(yùn)用，能對該金融變量進(jìn)行有效的控制和調(diào)節(jié)，能夠較準(zhǔn)確地控制金融變量的變動狀況及其變動趨勢。

②可測性，是指中央銀行選擇的金融控制變量概念清晰，中央銀行能迅速而準(zhǔn)確地收集到有關(guān)指標(biāo)的數(shù)據(jù)資料，便于定量分析。

③相關(guān)性，是指中央銀行選擇的中間目標(biāo)，必須與貨幣政策最終目標(biāo)有密切的聯(lián)動關(guān)系，中央銀行通過對中間目標(biāo)的控制能實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。

④抗干擾性，是指中間目標(biāo)不受外來因素或非政策因素的干擾。

實(shí)際余額效應(yīng)（real balance effect）

答：實(shí)際余額效應(yīng)是關(guān)于價(jià)格總水平的降低導(dǎo)致消費(fèi)和投資兩者都增加的理論。實(shí)際余額效應(yīng)是以色列經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕廷金把庇古效應(yīng)與凱恩斯效應(yīng)結(jié)合起來提出的。它既考慮到了價(jià)格水平變動對商品市場的影響，也考慮到了價(jià)格水平變動對貨幣市場的影響。實(shí)際余額效應(yīng)理論在揭示這些影響時(shí)遵循的是這樣的思路：①個人在處理持有的貨幣余額與在貨物和服務(wù)上的消費(fèi)的關(guān)系時(shí)，具有一種理想的模式；②價(jià)格水平下降，持有的貨幣實(shí)際價(jià)值上升；③一定數(shù)量的貨幣能買到的商品和服務(wù)增加了；④原來的理想模式被打破，且個人的流動資產(chǎn)有多余了；⑤一部分增加的流動資產(chǎn)被用來購買貨物和服務(wù)，消費(fèi)增加；⑥一部分流動資產(chǎn)被借出去，這使貨幣市場上的資金供應(yīng)增加，利率降低；⑦利率降低，引起投資增加。這樣，實(shí)際余額效應(yīng)既增加了消費(fèi)，也增加了投資。

政策無效命題（policy ineffectiveness proposition）

答：政策無效是指政策實(shí)施后沒有改變政策實(shí)施前實(shí)際存在的政策問題狀態(tài)，或者說，原有的不良狀態(tài)既未得到緩解，也沒有加劇。政策無效命題指預(yù)料中的政策，對經(jīng)濟(jì)周期無影響，只有預(yù)料外的政策才對經(jīng)濟(jì)周期有影響。理性預(yù)期學(xué)派反對凱恩斯主義的落腳點(diǎn)在于其政策無效性命題。最初提出政策無效性命題的是盧卡斯和薩金特。這個命題建立在兩個假說及盧卡斯總供給函數(shù)基礎(chǔ)上的：理性預(yù)期假說（以及附帶假說即信息同等地被公眾和貨幣當(dāng)局所了解）、自然率假說和盧卡斯總供給函數(shù)。盧卡斯總供給函數(shù)表示對圍繞自然率產(chǎn)量的偏離取決于實(shí)際價(jià)格與預(yù)期價(jià)格之間的偏差。經(jīng)過一系列的實(shí)證研究，得出的結(jié)論是：貨幣供給的增長率不參與產(chǎn)量的決定，系統(tǒng)的貨幣政策是無效的。盧卡斯認(rèn)為，政府應(yīng)放棄施行帶規(guī)律性的政策，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體具有理性預(yù)期，政策有規(guī)律地施行，其規(guī)律性遲早會被經(jīng)濟(jì)主體覺察并作為決策的信息依據(jù)之一，使凱恩斯主義政府相機(jī)抉擇的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策為經(jīng)濟(jì)主體的理性預(yù)期抵消，因此，政府不如放棄施行這種帶規(guī)律性政策，而讓市場機(jī)制充分發(fā)揮它的自發(fā)調(diào)節(jié)作用，這樣反倒能使整個經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定狀態(tài)。

從市場功能上看，金融市場中的一級市場與二級市場有何不同？[中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2018年研】

答：金融市場按市場功能的不同劃分為：一級市場與二級市場兩個類型。一級市場又被稱為證券發(fā)行市場，是發(fā)行人將證券出售給最初買者的市場。二級市場又稱流通市場或次級市場，是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場。一級市場或發(fā)行市場與證券流通市場相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場。一級市場與二級市場在市場功能方面的區(qū)別主要包括：資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及宏觀調(diào)控傳導(dǎo)四個方面。

（1）資源配置功能方面一級市場為資金需求者提供籌措資金的渠道，為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，形成資金流動的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。二級市場為有價(jià)證券提供流動性，使證券持有者隨時(shí)可以賣掉手中的有價(jià)證券得以變現(xiàn)。

（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能方面良好的一級市場能夠相對準(zhǔn)確地確定金融資產(chǎn)的價(jià)值。二級市場上金融資產(chǎn)的定價(jià)會受到一級市場定價(jià)、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及交易雙方供求的影響，在二級市場上明確直觀地反映了金融資產(chǎn)的價(jià)格。

（3）風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避功能方面一級市場為證券發(fā)行市場，為資金需求者提供了融資渠道分散風(fēng)險(xiǎn)，為資金供給者閑置資金提供投資機(jī)會。二級市場為不同類型的投資者和投機(jī)者提供了多樣化的投資交易工具，二級市場主要通過提供了有價(jià)證券的流動性，分散了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）宏觀調(diào)控傳導(dǎo)功能方面一級市場上證券的發(fā)行是中央銀行實(shí)施宏觀金融調(diào)控最直接的場所，央行可通過在一級市場上發(fā)行證券傳導(dǎo)宏觀調(diào)控的信號，而二級市場通過的股價(jià)變動能反映出整個社會的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，有助于體現(xiàn)勞動生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)資源的配置傳導(dǎo)情況。

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